2008’ 水泥区域市场解析图(全文)

    西北区域：市场利润前景看好

    西北区域是我国最小的水泥消费市场，需求量占全国5%。地理位置偏远，建设落后于内地。但最大的特点是，区域较为封闭，这里的市场整合早于内地，大企业主导市场的能力较强，所取得的成效也非常明显。进入“十一五”，西北经济启动开始加速，水泥需求增长速度加快。

    陕西：陕西被国家列为能源基地，加快建设，市场需求旺盛，利润走高。随着冀东─海德堡生产线的相继投产，在陕西的地位将逐渐明显，紧随其后的是浙江民企声威，秦岭（已成为第二家被华伦收购的水泥上市公司），在英国上市的陕西尧柏，2007年进军中国的意大利水泥通过收购浙江水泥进入西北陕西，央企中国中材在汉中也占有一席之地，陕西市场不大，但各种背景的水泥企业在这里悉数登场，如何上演大戏，还有看点。

    甘肃：祁连山是甘肃地区的龙头企业，在2001～2005年，水泥销售价格每年都有十几元的下滑，究其原因，是业内竞争所至。2007年收购大通河后，逐步加强了对市场控制力，控制了兰州周边40%的市场，陇东南地区50%以上的市场。压成本、提价格将成为祁连山目前企业的两大主题。祁连山3月18日公告称：中国建材4.93亿入股祁连山。这一公告立刻引起证券界议论纷纷：中国建材北方概念；中国建材高价认购；海螺败走祁连山……，一时间各种评论沸沸扬扬。不出数日，一家媒体报道：总投资15亿元的海螺集团日产1万吨干法水泥生产线项目已签订投资框架协议，完成了项目选址，地点是甘肃省平凉市崆峒区。

    宁夏：依照政府关于培育和发展大企业大集团的战略要求，由赛马水泥与青铜峡水泥重组，对北、中、南三个区域对市场进行整合；2006年通过收购宁夏瀛海建材集团，进一步确立了在宁夏市场的主导地位；2007年在央企发力的背景下，中国中材持有宁夏建材集团51%的股权，随着中国中材的入主，赛马在的该区域的地位已牢固确立。

    青海：青海的水泥市场规模小，仅有三条生产线，祁连山一直希望开辟第二战场，在甘肃收购大通河后，为进入青海也打下了伏笔，大通河在青海有条2500 t/d 生产线。同时祁连山计划在青海湟中再建一条2500 t/d 生产线，保证在规模上的领先地位。但祁连山将面临新的竞争对手，浙江民企金圆经过深度调查，决定将青海作为公司的水泥生产基地，建设两条3200 t/d 生产线。金圆在本世纪初进入青海，产品在市场已有很高的认知度。

    新疆：新疆地广人稀、相对封闭，经济发展较为缓慢，导致水泥市场发展动力不足。但与国内大部分地区不同的是，新疆水泥的盈利能力并不完全依赖于市场发展，而与两大寡头企业──天山和青松的博弈步伐基本上保持一致：两大企业由平衡走向竞争再转向竞合，带动新疆水泥利润从高回报走向全行业亏损，再回暖的过程。天山借助中国中材，青松借助兵团建制背景，在2008年32号文件的实施背景下，结合疆内外的需求态势延续，同时由天山、青松主导的价格体系将继续发挥作用，新疆迎来新一轮发展。

    如何整合区域市场需要谨慎抉择

    从以上分析可以看出，全国不同的区域，水泥市场存在着较大的差别，其区域市场的形成和发展也有各自的特点。目前，发展水泥区域市场已成为大家的共识，企业并购重组将成为今后一个时期的主旋律。如何有针对性地，从市场自身特点出发，有效控制风险，有规划、分阶段的整合区域市场，是非常值得我们认真分析和研究的问题。

    近两年，海螺集团、外资企业和央企都尝试了大规模的区域市场整合。

    海螺集团通过实施“T”战略，拉开了水泥行业兼并重组序幕。海螺集团通过兼并沿海大中城市周边的小水泥企业，将其改造成粉磨站，通过沿江运送熟料，生产出优质、低成本的水泥，很快便进入了上海等大中城市，实现了海螺集团的跨区域发展，开创了国内水泥企业跨地区发展的先例。“十一五”期间，海螺集团将加大水泥熟料基地建设和粉磨站建设，占据华长三角区30%的市场分额。海螺集团“T”战略是因地制宜，利用资源优势，准确定位目标市场，通过物流系统将其连接，有效地发挥各自的潜能，因而取得了巨大的成功，获得了国内外的公认。

    2005年在国家宏观调控、国内水泥企业纷纷出现经营困难的大背景下，外资借机大举介入，对国内企业实施大规模地并购。典型的案例是拉法基兼并四川双马、豪西蒙控股华新水泥。目前，随着水泥企业的估值升高，以及国家对外资并购出台政策的不断完善，外资的并购势头开始减弱。外资企业的进入，虽然给国内水泥企业带来了巨大的冲击，同时也给我们带来了先进的经营理念。

    以拉法基为例，拉法基没有遵循国内企业的传统思维模式，去争夺中国三大高速发展地区的市场，即长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地区。长江三角洲有海螺、三狮，珠三角有海螺、台泥和华润，环渤海有冀东、金隅，论拉法基的实力完全可以与这几家企业血拼一场。但是，拉法基的经营理念是不急于赚取眼前利润，而是要实现企业长期可持续的发展。实现企业可持续发展，最重要的一点就是把市场风险放在经营决策的第一位，要争做市场最后一个退出的人。基于这一理念，拉法基没有按照“常规”套路出牌，而是剑走偏锋，选择了企业实力不强，与外界有相对封闭，发展前景看好的四川成都建厂，这与三国时期诸葛亮三分天下的谋略不谋而合。正是有这样的经营理念，拉法基很快在四川站稳脚跟，并实现了高速发展。

    2007年业内两大央企，在国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》出台的背景下，积极做大作强，大规模的出手并购水泥企业。中国建材集团投资百亿整合浙江市场，目标很明确，就是要做中国水泥的老大。中国中材集团也不甘落后，大手笔的拿下冀东水泥，试图做北方水泥市场的霸主。

    此外，中国建材在山东收购泰山、金鲁城、德州大坝、港源、东华，整合山东市场；在湖南收购韶峰、兆山新星、金磊，力控湖南市场；在江西控股江西万年青，建设万年、玉山、瑞金三个600万吨/年生产基地，迅速掌控江西市场；在河南依托南阳分公司航天水泥，正在与同力集团谈收购事宜，试图拿下河南市场。近期又出资4亿多元，参与祁连山的定向增发，业内人士认为，此举是中国建材进军西北的前哨战……。

    中材集团在控股天山水泥后，开始加快并购步伐，先后牵手亨得利建立粤西生产基地，拿下宁夏赛马实业的控股权，联合冀东进入湖南市场，并且在江苏大规模建线，同时染指华北、西北、华东、中南地区等多个地区。

    上述案例中，海螺集团和拉法基在区域市场整合做得已很成功，两大央企能否成功，还有待于接受市场的考验。

    2007年国家发改委、国土资源部和中国人民银行联合下发通知，公布了60家国家重点支持水泥工业结构调整大型企业（集团）名单。通知中明确，对列入重点支持的大型水泥企业，开展项目投资、重组兼并，国家有关部门应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。通知的发布，为国内大型水泥企业开展兼并重组，提供了政策上的保证。受此鼓舞，60家企业纷纷掀起区域市场整合的浪潮。

    但是，应该看到在当前的区域市场整合浪潮中，存在着企业扎堆建设和高负债扩张两大突出问题。如果这两个问题不能得到及时解决，部分地区有可能会重蹈“浙江现象”。

    前面说过国内众多企业主导经营理念就是占领中心城市市场，因为中心城市市场需求量大，市场容量大。在这个理念的驱使下，企业纷纷扎堆中心城市市场建线，浙江市场的陷落大家已知晓；千军万马会战湖南市场，是大家正在热议的话题；广东市场的大手笔建线，令人惊叹不已；广西西江水道价值突起，众多企业沿江大规模建线，目标直指广东市场。此外，河南、辽宁等地也正在掀起建线热潮，动辄便是十几条5000 t/d 规模的生产线，成败市场说话，建设规模实在令人堪忧。

    占领中心城市的思想本身并没有问题，而且目前淘汰落后产能步伐加快，为发展新型干法水泥提供了很大空间，是大企业整合中心城市市场的良机。但是如果大家都集中到一个地方去整合市场，那就会出问题。国内企业在制定战略时，多是静态考虑市场发展空间，很少考虑竞争对手和新进入者的情况，可行性报告都是市场空间巨大，发展前景广阔之类过于乐观的结论。真正到投产时，市场已发生了重大变化。众所周知，与其它产品不同的是，水泥是短腿产品，要想进入一个地区，就要投入巨资在该地区大规模投资建厂或并购，像海螺集团那样能够利用水路运输的企业毕竟是少数，一旦市场发生逆转，企业要想撤出难度很大，只能血拼到底，或低价转卖，付出的代价是惨重的。因此，建议企业在进入新市场时，要客观评价目标市场的前景，以及自身的实力，这一点应该多学习外资企业。进入市场时要打提前量，不要扎堆凑热闹，市场发生实质性逆转前要及时收缩战线，保持良好的现金流，应对难关，必要应尽早转让退出。

    另一个问题也是值得注意的，就是目前许多企业的高负债扩张。部分企业认为国内外的并购行为多数是负债进行的，很少动用自有资金。现象是如此，但是应该看到事物的本质。国际跨国公司自身都有着稳健的财务状况和良好的现金流，杜邦公司曾保持过零负债的经营记录，香港地产四大天王恒基兆业、新世界、新鸿基、长江实业的资产负债率都在30%以下。因而，跨国公司可以大规模举债进行扩张，而不会使自身陷入资金连断裂的危机。即便是这样，这些企业在作出并购决策时，仍是非常谨慎的，不会进行四面出击式的兼并行动。像拉法基那样，决策时把风险放在第一位，在控制风险的情况下，要保证公司规定的必要投资回报率，低于该回报率是不干的。

    目前，大部分水泥企业的资产负债率在60%以上，有的已达到80%，而且现金流状况很差，部分企业靠还旧债借新债度日。近期国际、国内资本市场大幅波动，企业融资能力明显降低。刚刚闭幕的十一届人大，进一步强调了今年国家将加大宏观调控力度，控制物价上涨，继续实施双紧货币和财政政策。预计从二季度开始银根将更加紧张。据悉，发改委已在制定进一步控制高耗能行业投资的政策。由此看来，水泥企业的银行贷款肯定会受到影响。因此，现阶段水泥企业进行大规模的扩张，资金链肯定会出现紧张，存在着较大的风险。

    企业在快速发展中保持冷静，始终保持理性发展，走自己的发展道路；也只有这样的企业才能成就百年基业。

(全文完)