水泥产能过剩拖累 逾七成企业业绩下滑
摘要：水泥板块在去年建材业中整体形势表现最为严峻。纵观15家发布年报的上市公司，只有3家盈利同比增加，净利润同比减少的企业数量占比达80%，逾七成企业营业收入和净利润同比均出现减少。
截至4月21日，48家建材行业上市公司发布了2015年年报，主营业务涵盖水泥、玻璃、陶瓷等传统建材领域，以及耐火材料、新型建材、科研服务、工程等领域。通过梳理年报记者发现，共计28家上市企业营业收入同比出现下降，营收同比增加的企业不足总数一半。
在归属上市公司股东净利润一栏中，出现亏损的有7家企业，17家企业净利润同比下降。其中，净利润同减最多的5家企业为水泥行业的冀东水泥、青松建化，耐火材料行业的瑞泰科技，以及玻璃行业的耀皮玻璃和三峡新材，降幅均超过6倍，最高者多达106倍。同时，盈利超过一倍的6家企业分别是洛阳玻璃、中材国际、西藏天路、兔宝宝、西水股份和中国巨石。
可以看出，在2015年国内经济增速放缓、房地产市场需求下滑，以及行业产能过剩和恶性竞争的影响下，建材行业进入了利润大幅下滑、经营效益低下的困局，行业业绩呈现低迷状态。为实现艰难突围，不少上市公司采取积极措施谋求转型升级，一批选择高端化、信息化、绿色化发展的企业盈利能力显著增长，竞争实力大幅提升。面对传统建材产品的过剩产能和日益恶化的市场竞争环境，加强行业供给侧结构性改革刻不容缓。
水泥：区域产能过剩拖累逾七成企业出现下滑或亏损
从15家水泥上市公司交出的2015年业绩报表可以看出，水泥板块在去年建材业中整体形势表现最为严峻。纵观15家发布年报的上市公司，只有3家盈利同比增加，净利润同比减少的企业数量占比达80%，逾七成企业营业收入和净利润同比均出现减少。
综合之前发布的业绩预告可以看出，华东、中南区域企业表现优于西北区域。其中年报下滑幅度在50%以内的包括金隅股份、海螺水泥、塔牌集团；下滑幅度在50%~80%的有万年青、祁连山、上峰水泥、华新水泥、宁夏建材；业绩出现亏损的有冀东水泥、青松建化和亚泰集团。
已发布年报的15家企业中，传统水泥行业代表青松建化、冀东水泥和天山股份，以-10670.6%、-5041.29%和-307.93%的净利润同比降幅位居水泥领域业绩亏损幅度最高的三位，亏损额分别为6.81亿元、17.15亿元和5.25亿元。
而在营收同比增加的4家企业中，西水股份以72.58%位居第一，净利润达1.78亿元，同比增加108.87%的良好成绩脱颖而出。这主要因为2015年西水股份将业务主要集中在子公司天安财险，在停产和出售水泥业务后，西水股份去年的经营业绩基本由天安财险贡献。其另一子公司包头西水水泥因停产，业务处于停顿阶段，其他两家新成立的子公司尚未开展新业务。
不同于西水股份的跨行业转型，另外两家净利润同比增加的水泥企业——西藏天路和葛洲坝通过自身的管理模式创新、加大投资力度，以及拓展产业链等方式实现了高增长。其中，西藏天路净利润1.46亿元，同比增加129.18%；葛洲坝净利润26.83亿元，同比增加26.02%。
西藏天路在公告中将盈利归因于公司在建筑方面的项目管理规范化、精细化，以及建材方面管理模式创新和投资力度的加大。有市场人士表示，西藏天路去年全年业绩净利润与前三季度相当，短期内看公司股市走势受大盘影响较大。
葛洲坝2015年通过PPP发力、海外拓展与环保并购推动新一轮成长，打造了建筑、地产、装备、水泥、民爆、环保和运营等完整的一体化产业链。据其年报显示，公司2015年每股收益0.583元，拟向全体股东每10股派发现金红利1.75元（含税）。报告期内，公司实现营业收入822.75亿元，同比增长14.9%。
据悉，葛洲坝公司2015年订单金额达1816亿元，其环保业务2015年下半年至年底营业收入约为65.6亿元，实现利润总额1.55亿元，已成为其第二大业务板块。与此同时，2015年新签PPP合同超过530亿元，占比接近30%。市场人士称其已呈现PPP“龙头”属性。2016年公司的“一带一路”事业在中国能建港股上市的带动下愈加兴旺，因此国泰君安对其给予了增持评级。
对比与以上企业的良好表现，青松建化2015出现大幅亏损，其业绩的下降幅度在水泥业内，乃至在整个建材行业内排名第一。
青松建化2015年度亏损6.81亿元，净利润同比下降10667.51%，全年实现营业收入17.54亿元，同比减少35.76%。记者注意到，这已经是青松建化连续5年净利润下降，其2011年至2015年的净利润分别为4.65亿元、1.16亿元、0.87亿元、0.06亿元、-6.81亿元，2015年为其上市以来的首次亏损。
青松建化将此归因于企业所在的新疆水泥产能全面过剩导致区域市场疲弱，水泥销量、价格大幅下降。此外，产能利用率较低、资产质量和运营能力下降也是导致公司亏损的主要因素。据悉，青松建化拥有产能超过2000万吨，当前产量685.0万吨，产量比上年减少19.3%，产能利用率不足34.2%，低于区域平均水平。
同样表示业绩受困于区域产能过剩的是冀东水泥，2015年其业绩下滑幅度在业内排名第二。
报告显示，冀东水泥2015年亏损17.15亿元，同比盈转亏，净利润同比下降5041%。报告期内每股亏损1.273元，去年全年公司实现营业收入111.08亿元，同比下降29.09%。
冀东水泥表示，2015年度公司所属区域水泥产能严重过剩，公司所在的“三北”区域供需矛盾不断在扩大以及房地产等下游行业状况不佳，导致区域市场需求低迷加剧。公司水泥销量大幅下降且售价降低幅度大于成本降低幅度，造成公司水泥主业产生重大亏损，且为公司上市以来第一次年度亏损。2016年冀东水泥经营目标是水泥销量7200万吨，同比提高20%，生产消耗持续下降，整体业绩将大幅改善。
值得注意的是，本月18日金隅股份与冀东水泥进行重大战略合作，市场预计两家企业有望实现水泥业务的战略整合（区域市占率合计超过50%），在京津冀一体化推进浪潮中市场期待看到冀东水泥实现破局。
除以上两家水泥企业之外，天山股份2015年亏损5.25亿元，净利润下降307.93%，使之成为去年水泥行业亏损的三家企业之一。公司表示，由于受市场供求关系影响，水泥销量及销售价格较去年同期均有所下降，导致利润较去年同期有较大幅度下滑。
求新求变提升抗风险能力和盈利水平
观察去年净利润同比增加幅度较大的企业可以发现一个特点，就是这些企业并不保守单一传统主业，而是积极探索，不断开发新材料、新领域和新方向，借此提升企业抗风险能力和盈利水平，实现逆势增长。
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