就目前的时点而言，投资者可以重点关注下水泥板块，具体逻辑在于： 

 

    第一，水泥价格已见底，本轮旺季的水泥价格将超过2季度高点，环比实现较大涨幅。可以看到上周天气稍微出现好转，华东和华北的水泥价格就开始要反弹了，这说明目前水泥价格基本处于底部位置，而且需求情况不错。整体上，我们对今年水泥价格的基本判断就是易涨难跌，一是因为价格已经处于比较低的位置；二是就微观企业层面来看，不论是南方的华润水泥、海螺水泥和中国建材，还是北方的中联水泥、山水水泥、天瑞水泥、金隅(268.75元/吨，0%)冀东都有自己的盈利诉求，因此在这个时点上，我们认为水泥价格有非常强劲的向上动力。 

 

    第二，周期股的增量资金逐步进场，未来几个月水泥的边际改善是周期行业中最大的。今年做周期股的增量资金可能主要来自于商品市场，随着商品指数不断的上升，可以看到从5月份以来，商品指数和周期股出现了更加紧密的联动。往后看商品指数进一步上升是可预见的，如此周期股也面临了一个比较好的增量资金环境。而从周期品种横向比较来看，水泥是未来两个月边际变量最大的行业，煤炭和钢铁价格已经出现上涨，但是水泥价格从5月份到现在一直在跌，直到上周才开始有所起色，所以说水泥行情在未来两个月是值得期待的。 

 

    从短期水泥价格涨跌的博弈到增量资金的流动，我们认为还可以进一步探讨的就是需求的逻辑。从今年来看需求环境一直是不错的，水泥产量从4月份到6月份一直维持比较稳定的增长。3到4月份的变化主要来自权威人士对宏观环境拉闸；从4月份到现在，微观层面能够看到不断上涨的房价和旺盛的购房需求，而6月前20天水泥需求量是超了一些预期的，但因受下旬暴雨超预期影响，6月最后整体需求量偏弱。近期权威人士再次发出了声音，至于这次还能不能起到作用，个人认为可能相对小很多。尤其是G20前，中国作为主办方提出稳增长议题，市场仍会维持一个较良好的政策氛围，在宏观数据层面出现更好的反馈，所以在这2个月，对固定资产投资产业链条上的这些行业可以持更乐观的态度，而水泥作为未来两个月边际变量最大的细分领域是值得重视的。