对于这份中报,我们归纳总结了三点:净利润增长超预期,内涵式增长超预期,而外部区域优势则表现平平。

    对于74.4%的中期净利润增速,略微超出我们全年62%左右的利润增速预期,从目前三大水泥股(海螺、华新、冀东)的中期业绩增速来看,华新水泥业绩增速再次排在第一位。

    分解利润增长的驱动因素,主要来自于以下方面:

    上半年公司实现水泥及熟料销量1088万吨,较去年同期增长201.56万吨,增幅达22.74%;水泥平均售价235.23元/吨(不含税),较上年同期增加12.39元/吨。产销量的增长及水泥价格的提高,使公司营业收入保持了31%左右的增速,成为业绩增长的重要原因。

    内涵式管理方面的进步成为业绩快速增长的主要原因,这点符合我们之前对于华新的定位:中国水泥行业未来内涵式增长的代表,主要是站在HOLCHIM 这个国际水泥巨头的肩膀上,将使华新水泥管理层次有较大幅度的改善空间,从中报的费用表现来看,有点超乎我们的预期。