招“财”周报:四季度水泥价格有望超上半年高点

来源: 来源: 招商证券 发布时间:2017年09月19日

本篇报告阐述了对建材各子板块(水泥、玻璃、玻璃纤维等)的市场判断与投资观点,准确预测行业的发展变化是困难的,但基本能把握对大趋势的判断。 基于对房地产市场的谨慎,行业整体投资评级为“中性” 。

2017 水泥行业投资展望:

全国水泥均价有望创新高。 2016 年我国水泥行业利润达 518 亿,同比增长 55%,(2015 年全行业 333 亿)。

通过 2017 上半年水泥价格行情走势来看,我们上调全年行业利润至 725 亿,预计全年利润同比增速 40%以上(如果三四季度价格表现强势,有望达到协会期望的 800亿利润空间),全行业仍值得关注。

当前我们对于水泥行业的观点如下: 全国水泥价格在量不增的情况下价格超预期的条件, 主要原因有几点: (1) 自律限产环保高压取得阶段性效果后,龙头企业(中建材、海螺)赚钱意识、信心很足。 (2) 山东、河南今年较去年限产仍提前了 15 天,将进一步拉动外来(华东最受益)水泥输入,间接带动其他地区需求。 (3) 京津冀地区环保执行比去年更加到位。受益标的有: 海螺水泥、华新水泥等。

本周水泥观点:价格环比大涨,部分地区开启第二轮提价。

本周全国水泥市场价格环比大涨 2.4%。价格上涨主要地区主要有华北、华东、中南和西南,幅度 20-60 元/吨,其中重庆上涨幅度最大为 60 元/吨;无下跌区域。 9 月中旬,随着天气好转和环保督查结束,下游需求开始有所恢复,企业发货环比普遍增加 10%-30%,华东地区除杭州外,苏沪皖赣基本恢复到 9 成或正常水平;华北地区环比也有提升,企业发货多在 8 成左右;中南、西南和西北地区 6-8 成。

整体来看,随着需求不断提升,部分地区开启第二轮价格上涨,未来两周各地企业主要以落实前期价格上涨为主,执行到位后,多地价格水平将持平或略超今年二季度高点。