1月5日晚间，就像约好了一样，海螺水泥(0914.HK)和华润水泥(1313.HK)同时发布了2017年度的盈喜。

 

　　海螺水泥表示，预计公司截止2017年12月31日止的业绩将大幅增长，净利润同比将上升70%~90%；虽然并未给出具体数值，华润水泥同样也表示其2017年度净利润同比将显著增加。两大水泥企的携手盈喜，也为行业“冲了喜”，周一水泥股开盘全线飘红，继续领涨周期品。

 

　　海螺水泥盈喜超预期

 

　　对于海螺水泥来说，这一预增，是超预期的。因为在公布三季报的时候，公司给出的全年指引是净利润同比上升50%~70%，也就是说，公司光四季度的盈利水平，就带动年度盈利增长了20个百分点。

 

　　2016年，海螺水泥全年的净利润是85.30亿(人民币，下同)，增长率按70%~90%算，也就是能够达到145.01~162.07亿，且公司最终净利润增长接近90%的可能性非常大。海螺水泥2017年前三季度的净利润为115.44亿，如果在90%的增长率下，第四季度可以达到46.63亿，意味着同比增长82.08%，环比增长22.55%。

 

　　由于水泥的销售是有辐射半径的，一般陆运200公里，水运500公里，所以判断水泥企业的盈利水平，区域就来的很关键。

 

　　2017年，全国的水泥价格指数都在上升，尤其在四季度飙车明显，这主要是由于水泥行业供给侧改革叠加“2+26”冬季错峰停产所导致的。而如果按区域划分的话，从上图可以明显看出，华东以及中南地区的价格指数是上升最大的，例如华东地区42.5标号水泥在四季度较于三季度末均价上涨了42%。

 

　　华东及中南地区的水泥价格上升，主要是因为北方“2+26”座城的停产一定程度上收紧了邻近省份的水泥供给，以及四季度正处这两个地区的开工旺季。对于海螺水泥来说，他将近有75%的营业额在于这两个区域，是华东及华东南区域水泥的绝对龙头。

 

　　除了价以外，量在四季度同样也上来了。因为四季度对于南方来说，气温不至于冷到无法开工的地步，再加上临近春节，很多工程选择在此时赶工。根据国金证券的预测，2017年海螺水泥四季度的销量约为8330万吨，同比略微增长3.84%。

 

　　华润水泥，主要的销售区域在于南方，盈喜的逻辑也类似于海螺。

 

　　水泥股还可不可以买？

 

　　纵观2017年港股的水泥建材板块，全年度稳步向上，基本没有大幅回调，涨势喜人。2018开春遇上南方水泥明显涨价，以及海螺及华润的盈喜，行业景气度不减。但是，过去的已经过去，涨了一年的水泥股，还可以继续买吗？

 

　　短期来看，华东及南方地区将大范围进入寒冷的雨雪天气，导致春节前的需求有可能会收缩。但是从全国熟料的库位来看，正处在近年来的低点，对水泥价格又能形成一定支撑。所以，水泥价格可能在春季前会出现小幅回调。再加上水泥股前期涨势凶猛，略有沽压，有可能会跟随水泥价格进行小幅回调。

 

　　但是，小编认为，短期的回调，并不会影响行业中长期的走势，水泥依然是一个具有潜力的行业。

 

　　1)产能过剩仍未缓解

 

　　2017年，水泥行业关停了1296万吨产能，共计27条生产线，淘汰的生产线集中在日产1000-2500吨左右。但是，这关停的量，还不足以解决行业目前产能过剩的局面。

 

　　1月8日，工信部表示，水泥化解产能过剩的工作初显成效，但是产能严重过剩矛盾还没有根本缓解，日产2500吨及以下、没有竞争力的熟料生产线依然有八百多条、产能五亿多吨。所以，对于水泥行业的供给侧改革，政府未来肯定是还要继续推进不放松的。

 

　　2)环保税=环保督查

 

　　从今年1月1日起，我国将开始正式征收环保税，纳税人则为直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者，而我国实行了将近40年的排污收费制度则推出舞台。

 

　　环保税的实施，相当于环保督查的另一种形式，有利于解决排污费制度存在执法刚性不强的问题，提高纳税人的环保意识，强化企业治污减排的责任意识。而环保意识的上升，对于大多周期品的供给侧来说继续起到收紧作用，水泥这种高污染的行业当然也不例外。

 

　　3)产能置换

 

　　1月8日，工信部发布了《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，在此置换方案中，减量置换力度得到加大。水泥熟料项目中，除了西藏地区外，其他地区全面实施减量置换。环境敏感区域的，建设1吨需退出1.5吨产能，位于非环境敏感区域的，建设1吨需退出1.25吨产能。

 

　　并且对于用于置换的产能限定也更为严格了，例如，已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受奖补资金和政策支持的退出产能，无生产许可证的水泥熟料产能，均不得用于产能置换。

 

　　小结

 

　　海螺与华润的盈喜，给行业开春开了“双响炮”，1月8日，德银也对港股的水泥标的上调了目标价，其中，海螺水泥被上调了15%，调幅最大。当然，当行业大体向好的情况下，无脑买龙头股是不会错的，港股中水泥的龙头标的，除了海螺外，还有中国建材(3323.HK)以及中材股份(1893.HK)。