上周，水泥市场走势较为平稳，西北地区的水泥价格出现上涨。券商认为，目前，水泥行业的基本面风险仍待释放，整体需求仍然偏弱。随着天气的回暖，市场期待下游需求的恢复可以为水泥板块带来投资机会。

　　上周水泥价格环比上涨

　　上周，全国水泥均价环比小幅上涨1.2元/吨（0.31%），为372.7元/吨，其中郑州、兰州和银川上涨10-35元/吨，长沙、乌鲁木齐小幅下调。西北、东北地区天气转暖，需求逐渐放量，低价地区开始回暖；华东、中南地区受雨水天气影响，发货时好时坏，大稳小动。上周熟料均价和开工率有所上升，库容比有所下降。

　　上周价格上涨的区域主要在西北。甘肃和宁夏两省区价格上调25-35元/吨。湘财证券认为，主要原因包括：一是随着天气转好，近期水泥需求有所增加；二是西北地区水泥价格已处七大区域最低，企业盈利空间较小，价格下跌空间不大。新疆地区受天气寒冷，下游工程还未大规模启动的影响，水泥价格回落20元/吨。

　　华中区域上周有涨有跌。其中，河南省高标号水泥价格上涨10元/吨。河南省上调价格主要基于两点：一是下游工程开始启动，出货量开始增加；二是受之前停窑的影响，供给受到一定限制，在需求有所回暖的情况下，价格开始小幅上涨。湖南长沙上周高、低标号水泥价格均下调20元/吨。

　　其他区域中，华北区域价格保持平稳。按之前的计划，河北唐山熟料价格上调50元/吨至350元/吨，并且熟料生产线进入停产状态。湘财证券预计，4月份如果熟料生产线继续停产，水泥价格将会有比较明显的上涨。华北区域是今年以来协同动作较为频繁的区域，华北区域今年新增供给不大，若小粉磨站能够在今年得到比较有针对性的淘汰，华北市场是值得期待的。

　　华南区域的广西地区受到雨水天气影响，需求仍然呈现低迷状态。华东区域上周价格停止回落。

　　等待下游需求恢复

　　中信证券(600030)表示，短期水泥股投资需回归基本面。去年12月至今年1月，水泥股作为具备明显优势的周期性品种率先迎来阶段性估值修复行情，超额收益较为显著；进入2月以后，超额收益明显下降，主要原因是估值得以修复后，基本面尚未及时跟上。短期来看，水泥股继续上行仍需基本面的实质性改善。

　　从基本面来看，水泥行业的基本面风险仍待释放。长江证券(000783)认为，随着天气转暖，东部水泥需求开始恢复，但未能对目前较高的库存和过剩的产能形成有效支撑，企业仍需通过持续停窑护价，预计3-4月价格将继续寻底。西部水泥需求主要依赖基建，复工缓慢使得需求持续疲软，新增压力更是雪上加霜，陕甘宁地区价格处于相对底部，未来走势需关注需求的恢复和企业的合作意识。

　　总体而言，目前行业整体需求还是偏弱。不过，湘财证券认为，水泥需求或在二季度有较为明显的恢复。