再停产 业绩预期难实现

    屋漏偏逢连夜雨。近日，双马水泥董事会发布公告称，因主厂区磨房倒塌事故，恢复生产不久的主厂再次停止生产。

    生产线的反复停产，将直接给*ST双马本年度业绩带来隐忧。此前，*ST双马在2007年度报告中表示，*ST双马在2008年预计全年生产217万吨水泥、销售214万吨水泥，实现主营收入6.675亿元、净利润0.39亿元。

    某证券公司建材业分析人士表示，经过此前的地震打击，即使不算上此次事故的再次停产，一定程度上也基本可以确定，2008年*ST双马业绩预期将大打折扣。如果不采取其他措施，2008年度再次出现亏损可能性是很大的。

    实际上，从近两年业绩来看，*ST双马水泥已经连续两年亏损，2006年、2007年，*ST双马水泥主营业务收入分别为5.71亿元和5.56亿元，实现净利润分别为-4.9亿元和-3.1亿元。如果2008年出现亏损，则意味着*ST双马2008年报公布之日，也就是暂停交易日。

    分析人士表示，尽管4月底，*ST双马业绩预告中期业绩预增，但随着8月29日中报公布日的临近，如果将地震损失计入当期，在上半年就会出现亏损。

    资产资金技改 一个都不少

    在这种情况下，资产注入似乎也就成了必然。也许是巧合，就在因事故停产当天，*ST双马开始停牌重组。

    “资产、资金、技改＋上新线。”有知情人士表示，经过考量，*ST双马已经大致确定了此次重组的大方向，将出台一揽子重整计划，除了注入都江堰拉法基，改造江油现有的1条较先进的半湿半干生产线外，还将注入约3亿元的资金，在江油本部以及安县等地新上生产线。

    都江堰拉法基的注入已到最后期限。2007年，当时的S川双马召开股东大会，审议通过了股改方案，拉法基在*ST双马股改中曾作出特别承诺，在两年内将其拥有的拉法基都江堰厂50%的股权以合法方式转让给*ST双马，三年内，拉法基还要根据上市公司的实际情况按市场利率以股东借款方式或其他方式支持上市公司投资2-3亿元人民币，对四川双马的湿法生产线进行技术改造，并在合法成为四川双马实际控制人后，将通过各种方式避免与上市公司产生同业竞争。到目前，以上承诺尚未实施。

    而另有消息称，由于外界对拉法基地震后的恢复情况不明，担心过不了股东大会，现在并不是最好时机，都江堰拉法基并没纳入此次重组拟注入的资产之列。

    在资金方面可以佐证的是，7月4日，在香港上市的瑞安建业宣布，旗下全资子公司Glorycrest公司将向拉法基瑞安水泥公司增资4540万美元，用于拉法基瑞安水泥拓展中国市场水泥业务，增强资金实力。

    而知情人士还称，此次拉法基注入*ST双马的资金为7个亿，年借款利息8％。

    10大利好待兑现

    祸兮福所倚。“是灾害也是机会，”文中前述分析人士表示，此次*ST双马受损的大多是即将关停的旧生产线，地震反而加速了淘汰改造进度，有利于*ST双马的早日脱胎换骨，灾害的破坏，对于眼下的*ST双马来说，却是置之死地而后生的好机会。

    “地震巨额保险赔偿、江油恢复生产、中报超预期、公告注资、 江油宜宾新线上马、绵阳新厂动工、改名拉法基、拉法基四川水泥资产逐步注入、成都水泥价格高高在上、西南地区水泥龙头。” 采访中，有看好*ST双马的投资者对本报记者表示，*ST双马接下来两年将有10大利好逐步兑现，*ST双马未来仍然向好。

    对于新项目，记者了解到，*ST双马目前已获批在江油、天全、安县、宜宾等地建设5条新生产线，并申请在广元等地建设新的生产线。此外，据记者从四川省有关部门了解，*ST双马还将在绵阳游仙区投资上一新项目，该项目投资为3000万元。