投资要点：

    水泥行业：供给拐点下的投资机会。我们认为水泥行业面临供给拐点下的投资机会，行业景气高度确定。供给方面：政策强势主导下的产能控制和调控，使得水泥的供给压力持续减轻，10月份水泥累计固定资产投资同比增速8.75%，创下新低！全年来看，供给拐点向下确立，我们判断今年或是水泥固定资产投资总量峰值(预计全年新增产能在2.3-2.4亿吨左右)。明年增速为负，因此2012年情况比2011年还乐观。需求方面：明年固定资产投资增速或将有所放缓，但绝对量依然庞大。我们判断2011年水泥产量可能在20.4亿吨左右，同比增加10%。整体来看，边际供需差乐观向上，水泥价格方面，可能会表现为前低后高(季节原因，上半年产能释放高于下半年)，如有回调，明年上半年将是一个好的介入点。