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华润水泥 一季度业绩电话会议摘要:目标在第二/三季维持稳定水泥价格

更新日期: 2018年04月26日 来源: 中国银河国际证券 【字体:

  华润水泥控股(01313)

料二季度和三季度水泥价格稳定;第四季有望上涨。

据公司表示,在2018年第一季,广东和广西没有新增熟料产能。而在2018年下半年,潜在的新增产能为680万吨,低于去年新增的780万吨。虽然公司的综合平均售价(水泥和熟料)从2017年第四季的318港元/吨上升到2018年第一季的383港元/吨,但管理层在二季度和三季度的目标是保持相对稳定的价格,因为雨季可能会影响需求。

目前,公司对全年前景抱正面看法,预计将在旺季(四季度)提价,但认为现在要判断提价幅度尚太早。我们对全年平均售价的预测为368港元/吨,我们认为这不是十分进取的目标(除非今年夏季的降雨量较过往大增)。

一季度的成本上涨,但有机会回落。

公司每吨综合成本(水泥和熟料)从2017年四季度的207港元上涨至2018年一季度的236港元。其中一个原因是煤炭成本上涨的滞后效应( 2018年一季度的煤炭成本约830-840港元/吨,对比2017年下半年为714港元/吨)。

此外,人民币兑港元汇率同比升值约9%。由于煤炭现货价已回落,煤炭成本上涨造成的成本压力有望在今年稍后时间缓解。

大湾区发展带来的贡献将在2019/2020年浮现。

由于公司业务主要集中在广东和广西,投资者对大湾区发展为公司带来的水泥需求抱有高期望。管理层相信,随着更多关于发展规划的细节在今年稍后时候发布,其带来的益处将在2019年和2020年更为明显。

对于2018年,公司原先的销量增长目标约为2-3%,但从一季度业绩来看,公司的全年销量增长或会超过其目标(同比上涨7.1%,主要受广西合浦新生产线带动)。

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