1、灾后重建将有步骤展开，对两行业的影响将持续两年。根据我们对历次自然灾害灾后重建的经验，一般灾后重建的持续时间在两年左右，而且据目前消息看，灾后重建的步骤是：首先，打通通往灾区的公路等基础设施以及建设帐篷、活动板房等过渡性住房；其次，展开灾后重建的规划，如原址重建或是搬迁等，并通过国家相关部门的审批；最后，按照规划展开灾区居民区的重建工作。

    2、灾后重建对建材（水泥）行业的影响会逐步在量和质上体现出来。首先，对量的拉动，据我们前次初步测算近两年每年的四川省内的新增需求量为2000-3000万吨，按07年四川省产销量6000万吨计算，增幅在30-40%之间，对全国需求量的拉动在1-2%。根据我们对灾区水泥企业受灾破坏程度的初步了解，可能将有1000万吨的本省供给受到影响，因此总计大约有3000-4000万吨，需要周边省份补给。其次，对质的促进，基于灾后重建会更为关注建筑质量的预期，我们认为需求将更为倾向于高标号和新型干法的水泥需求，从而会促进立窑等落后水泥的淘汰。最后对上市公司的影响方面，灾后重建直接受益的还是四川及其周边省份的水泥企业，上市公司方面主要有四川金顶、四川双马、祁连山、华新水泥、ST秦岭等，其中，四川金顶：生产线受地震影响不大，目前正在停牌做引入战略投资者事宜；四川双马：本部230万吨湿法窑基本停产，只有宜宾90万吨产能未受影响，而股改承诺将于09年中期前注入的拉法基都江堰160万吨权益产能目前受损较为明显，正在抢修中；祁连山：生产线未受地震影响，且4月份旺季到来时当地已呈现出产销两旺格局，4-6月份预期税前利润将超过6000万元，预计后续灾后重建开始将进一步提升公司的盈利水平（08年每股收益乐观预计可到0.30-0.40元，09年将有进一步增长），我们将紧密跟踪。

    3、灾后重建对建筑行业的有利影响体现在灾区建筑规模的放大和等级的提升。首先，按照目前受灾损失1500亿和灾后重建规模会与此相当来测算每年的重建规模约为800亿元，相当于四川省07年建筑总产值的近50%，约为全国的1.5%；其次，灾后重建的建筑等级甚至全国范围的建筑标准都会提高，这一方面会有利于高资质建筑企业市场份额的提升，也有利于对高等级钢材和水泥的需求量。至于对上市公司的影响，由于建筑行业区域性特征，本地企业受益将较为明显，尤其是本地相对较好的上市公司（中铁二局、重庆路桥、四川路桥），但目前看来由于估值已相对较高，即使考虑灾后重建影响，估值进一步提升的空间有限，同时提醒注意出现短期的过度炒作。