山水水泥债务违约和股权之争始末
摘要：目前12月1日股东大会已经召开完毕，但结果尚未正式公告，但据媒体最新报道，山水水泥现任董事长张斌已被罢免，更换多名董事事项获得通过，包括天瑞水泥集团董事长李留法、员工股权托管人廖耀强等均获委任入董事会。但在水泥行业供给整合升级趋势下，天瑞和中国建材的山水之争或许仍未结束，谁将胜出，我们拭目以待。
10月13日的股东大会上，罢免公司执行董事张才奎、李长虹及独立非执行董事吴晓云的议案获通过，但山水水泥在公告中表示，张才奎等三名董事为“主动退任”（亚泥、中国建材均投票支持）；罢免公司执行董事、董事长兼总经理张斌职务、罢免来自中国建材、亚洲水泥另外两名董事的议案均遭否决；而天瑞建议的新董事提名被山水方面宣称因为未能按相关章程如期提交，因此无法进行投票，天瑞愤而提前离场表示抗议。
第一大股东的退场，本次股东大会亚泥、中国建材成为主导，亚泥首先对代表山水投资行使投票权的人士资格提出异议，随后中国建材也决定不接纳山水投资的投票，第二大股东投票权不被接纳后，最终结果完全向亚洲水泥、中国建材倾斜，次日董事会宣布又委任3名新董事，至此亚洲水泥、中国建材在董事会中各拥有一名执行董事和非执行董事席位，成为此次股东大会最大赢家。
而在第三次股东大会前后，在山水水泥董事会中的话语权大大增强的中国建材与亚泥多次宣称拟要约收购公司股份。目前亚洲水泥以及中国建材已分别将7亿美元现金放入一个共管账号，正等待香港证监会及其他监管部门的审核批准。
接连三次股东大会，天瑞集团进驻山水董事会均遭遇失败。
2、张氏失势“自杀式”清盘被否，天瑞四战股东大会，天瑞和中建材谁将胜出？
第三次股东大会之前，山水投资董事会构成中，张才奎父子占有2个名额；托管职工股的第三方董事3名，山水水泥前高管董事1名，双方处于同一阵营；另有2名独立董事。当时托管人处于中立状态，因此2名独立董事具有决定权，当时山水投资董事会最终表决结果为投票支持罢免张才奎等人，但最终投票权被剥夺。
10月16日，香港法庭予以批准安永三位接管人作为山水投资的董事获得了全部董事权利，张才奎父子失势基本成为定局。因此11月11日超短融违约申请清盘可谓是张才奎父子的最后一搏，实际上此前张才奎父子曾表示偿还不是问题。如若清盘，作为第三、第四大股东也会受到极大损害，但董事会共有4个席位的亚洲水泥、中国建材方面似乎没有过多阻挠。可能与其持股成本较低，并非常希望获得山水优质资产有关（清盘可能有机会可以分拆收购山水水泥优质的资产）
11月20日，山水投资举行特别股东大会，罢免了张氏父子董事职务，张才奎父子彻底失去对山水投资的控制权，前两大股东正式归为同一阵营，天瑞集团、山水投资合计持股超过50%。
11月24日，应山水投资和天瑞申请，开曼群岛大法官撤消山水水泥现任董事会提请的清盘及委任临时清算人申请，并驳回山水水泥现任董事会禁止天瑞和山水投资于12月1日股东特别大会投票，以及转让、质押各自股份的临时禁止令申请。
12月1日在香港召开的股东大会上，主要表决一是罢免张斌、常张利和蔡国斌（来自中国建材）、吴玲绫和李冠军（来自亚泥）等在内的8名董事，二是委任李留法和李和平（来自天瑞集团）在内6名董事。
11月27日，张氏父子仍然再做反击，山水水泥公告称，天瑞集团及其关联方通过多位个人及多家公司向山水投资的若干小股东支付共超过5亿元的款项变相收购山水投资股权的行为违法（获得山水水泥超过30%的投票权，或已触发强制全面要约收购），山东山水已于11月26日在山东济南市对天瑞集团提起诉讼。
但此前连连受挫的天瑞此次成功与山水投资联手（合计持股比例将超过50%），对于重组山水水泥董事会可谓势在必得。张氏父子对山水水泥的控股权已仅为3.3%（按持股山水投资13.18%，山水投资持股山水水泥25.09%计算），基本已经出局。中国建材已和亚洲水泥联合一心准备全面要约收购山水，将成为天瑞集团最大阻力。
目前12月1日股东大会已经召开完毕，但结果尚未正式公告，但据媒体最新报道，山水水泥现任董事长张斌已被罢免，更换多名董事事项获得通过，包括天瑞水泥集团董事长李留法、员工股权托管人廖耀强等均获委任入董事会。但在水泥行业供给整合升级趋势下，天瑞和中国建材的山水之争或许仍未结束，谁将胜出，我们拭目以待。
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